O mercado de ações da China está a cair mais rapidamente do que a sua população.
No meio de “ liquidações de derivados em forma de bola de neve ”, o mercado de ações da China está a cair mais rapidamente do que a sua população .
O índice Hang Seng China Enterprises caiu 6,5% esta semana – sua pior perda semanal desde março de 2023, com quarta-feira registrando a maior perda diária desde outubro de 2022, enquanto o índice despencava para níveis de suporte importantes em torno dos mínimos de outubro de 2022.
Fonte: Bloomberg
Para contextualizar, as ações da China e de Hong Kong viram cerca de 6,3 biliões de dólares em valor de mercado serem eliminados desde o pico atingido em 2021. 
Fonte: Bloomberg
Mas, tal como detalhámos no início da semana , as autoridades descartaram a utilização de estímulos massivos para reanimar a economia em declínio, deixando os comerciantes a perguntar-se quando é que as coisas irão melhorar.
“O que estamos a ver este ano até agora é realmente uma continuação do que vimos no ano passado”, disse John Lin, diretor de investimentos em ações da China da AllianceBernstein, numa entrevista de 17 de janeiro à Bloomberg TV.
“Até agora, estas políticas de estímulo do tipo apertar a pasta de dentes não foram capazes de inverter os fundamentos subjacentes de áreas como o sector imobiliário.”
A situação fica pior à medida que a China estabelece marcos cada vez mais sombrios a cada dia:
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Tóquio ultrapassou Xangai como o maior mercado acionário da Ásia.
O prêmio de avaliação da Índia em relação à China atingiu um recorde.
Fonte: Bloomberg
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A nível local, o colapso das acções chinesas está a causar estragos na indústria de gestão de activos do país, empurrando o encerramento de fundos mútuos para o máximo dos últimos cinco anos .
Mais importante ainda, como observámos anteriormente, a falta de estímulo (no meio da crise do sector imobiliário da China e da escalada das tensões com Washington no comércio) teve um impacto muito adverso no sentimento económico e de mercado, numa altura em que a classe média da China está cada vez mais inquieta. e pitchforky , resultando num aumento de greves laborais e protestos (na sua maioria pacíficos).
E embora um suicídio soberano tranquilo e indolor possa ser uma opção para o Japão – com o seu desastre demográfico e o rápido envelhecimento da população, onde há anos são vendidas mais fraldas para adultos do que para bebés ; para a China – que ainda tem uma população jovem, vibrante e cada vez mais revoltada – esta não é uma opção, uma vez que a próxima onda de agitação poderá facilmente resultar naquilo que o Partido Comunista Chinês mais teme, uma revolução.
Por enquanto, Pequim recusa-se a desencadear uma bazuca monetária – no meio do seu mais longo período de deflação desde 1998 – mas isso não significa que não intervirá para tentar deter o colapso do mercado de ações (que, juntamente com o mercado imobiliário), é uma fonte considerável de “riqueza” para os chineses.
“O governo parece muito otimista em relação à economia”, disse Xin-Yao Ng, diretor de investimentos para ações asiáticas da abrdn.
“O mercado pode até não confiar no crescimento de 5%, certamente tem uma visão muito mais negativa da economia e definitivamente acredita que Pequim precisa de uma grande resposta fiscal.”
Com isso em mente, apenas um dia depois de lançar a The National Team (Equipe de Proteção contra Plunge da China), a Bloomberg informa que a maior corretora da China suspendeu as vendas a descoberto para alguns clientes nos mercados do continente , segundo pessoas familiarizadas com o assunto.
A estatal Citic Securities Co. parou de emprestar ações a investidores individuais e aumentou as exigências para clientes institucionais esta semana, após a chamada orientação de janela dos reguladores, disseram as pessoas, pedindo para não serem identificadas ao discutir um assunto privado.
É claro que, como já salientámos inúmeras vezes (mais recentemente aqui, por exemplo), a investigação tem demonstrado consistentemente que a proibição das vendas a descoberto durante períodos de actividade particularmente volátil no mercado accionista intensifica a volatilidade .
Tais proibições impedem os investidores de determinar preços precisos dos activos e reduzem a liquidez do mercado.
Além disso, as proibições de vendas a descoberto num mercado podem aumentar a volatilidade noutros mercados , à medida que alguns investidores tentam contornar a proibição.
Mas desde quando é que a evidência histórica do fracasso das políticas impediu qualquer político de “fazer alguma coisa” ou de culpar alguém.
Tudo o que as autoridades chinesas tentaram não conseguiu convencer os gestores financeiros de que o pior já passou. Tal como relata a Bloomberg, os fundos asiáticos reduziram a sua alocação à China em 12 pontos percentuais, para uma subponderação líquida de 20%, a mais baixa em mais de um ano, de acordo com o último inquérito do Bank of America.
Gestores de fundos de monitoramento de índices de referência venderam este mês um valor líquido de US$ 300 milhões em ações negociadas na China continental e em Hong Kong, de acordo com uma análise do Morgan Stanley.
Isto representa uma reversão em relação ao último semestre de 2023, quando compraram 700 milhões de dólares numa base líquida, mesmo com a queda dos índices de ações.
